El almanaque de 'Volver al Futuro' (Parte 1)

En los últimos meses se ha vuelto a hablar del “Súper Peso”, y como suele ocurrir en México, buena parte de la discusión rápidamente terminó contaminada por la política.

Para algunos, la fortaleza del peso constituye una validación del actual gobierno de Morena. Para otros, es prácticamente una anomalía destinada a terminar en una catástrofe.

Probablemente ninguno de los dos extremos explica adecuadamente lo que está pasando.

Hoy, con el dólar nuevamente alrededor de $16.96 pesos, vale la pena hacerse una pregunta más interesante: ¿El peso mexicano es orgánicamente fuerte o simplemente estamos viendo el efecto circunstancial de un dólar debilitado?

La respuesta, en mi opinión, es: las dos cosas.

El ‘almanaque’ del tipo de cambio

En el mundo del FX moderno, el almanaque no es un libro físico. Son los niveles de precio, esos puntos donde el mercado “cree” que algo importante va a pasar.

Cuando un nivel se rompe, no solo cambia el precio. Se activa una cadena de eventos:

• órdenes automáticas de compra o venta
• coberturas de riesgo
• liquidaciones forzadas
• algoritmos que interpretan el movimiento como señal de tendencia

En otras palabras: el mercado empieza a comportarse como si ya hubiera leído el almanaque.

Hay que reconocer lo que México está haciendo bien

México conserva una política monetaria relativamente restrictiva. Banco de México mantiene actualmente su tasa de referencia en 6.50%, mientras la inflación ha seguido moderándose. Al mismo tiempo, la economía mexicana sorprendió con un crecimiento trimestral de 1.5% durante el segundo trimestre de 2026, después de la contracción observada a principios del año.

También continúan entrando dólares derivados de exportaciones, remesas, inversión y de la integración comercial con Estados Unidos.

Incluso Banco de México reconoce que la apreciación del peso, cercana al 6% en lo que va de 2026, ha sido impulsada principalmente por un dólar más débil, pero también por fundamentos macroeconómicos mexicanos que hasta ahora han mostrado resistencia.

Pero tampoco todo es mérito mexicano

Una parte importante del “Súper Peso” tiene origen fuera de México. El dólar estadounidense ha atravesado periodos de debilitamiento como consecuencia de cambios en las expectativas de tasas, preocupaciones fiscales, decisiones comerciales y la incertidumbre generada por algunas políticas de la administración de Donald Trump.

Cuando el dólar pierde terreno globalmente, prácticamente todas las monedas emergentes reciben cierto impulso. La diferencia es que no todas lo aprovechan igual.

México cuenta además con una característica excepcional: su integración económica con Estados Unidos. El T-MEC convirtió a las dos economías en algo mucho más parecido a una plataforma industrial norteamericana que a dos mercados independientes.

Niveles clave del tipo de cambio

Los niveles de tipo de cambio funcionan como ese almanaque deportivo:

• $16.90 no es solo un número
• $17.50 no es solo resistencia
• $18.00 no es solo un nivel psicológico

Son puntos donde el mercado “recuerda” lo que cree que debería pasar.

Cuando demasiados participantes creen lo mismo al mismo tiempo, el mercado deja de ser racional en el sentido clásico. Se vuelve mecánico, reactivo y automático.

Por ahora, quédate con esta idea: el tipo de cambio no es solo un reflejo de fundamentos. Es también un sistema de creencias.

Y cuando esas creencias se alinean alrededor de niveles específicos, el mercado empieza a comportarse como si alguien hubiera abierto el almanaque del futuro.

En la Parte 2, se analizará qué pasa cuando ese almanaque se rompe.